Endettement : Oligui Nguema rajoute 530 milliards à une dette publique gabonaise déjà bien vertigineuse

L’État gabonais recherchait initialement 750 millions de dollars, mais la forte demande enregistrée a conduit les autorités à porter l’émission à 920 millions, soit une hausse de près de 23 % par rapport à l’objectif de départ. Le ministère de l’Économie, des Finances, de la Dette et des Participations affirme que cette sursouscription traduit « la confiance renouvelée des investisseurs dans la qualité de la signature et la trajectoire de réformes engagée par le Gabon ». Toutefois, une forte demande ne signifie pas nécessairement que l’argent a été obtenu à bon prix. Avec un coupon annuel de 9,375 %, les investisseurs sont aussi attirés par une rémunération importante, qui reflète le niveau de risque attribué à la dette gabonaise.

Un emprunt coûteux jusqu’en 2033

Sur une enveloppe de 920 millions de dollars, le coupon de 9,375 % représente théoriquement près de 86,25 millions de dollars d’intérêts par an, soit environ 49 milliards de FCFA au taux de change retenu lors de l’opération. Durant les trois années de différé d’amortissement, le Gabon pourrait ainsi verser près de 147 milliards de FCFA d’intérêts, sans avoir encore commencé à rembourser le capital emprunté. Ce calcul indicatif n’intègre ni les commissions bancaires, ni les frais de structuration, ni les autres coûts associés à l’émission. Le poids réel de l’opération dépendra également du calendrier d’amortissement détaillé, qui n’a pas été rendu public dans le communiqué gouvernemental.

Les locaux du ministère gabonais de l’Economie à Libreville

À partir de la fin du différé, le Trésor gabonais devra donc supporter simultanément le paiement des intérêts et le remboursement progressif du principal jusqu’à l’échéance de 2033. Cette perspective intervient dans un contexte budgétaire déjà tendu, la Loi de finances rectificative 2026 évaluant le service global de la dette à environ 1 797 milliards de FCFA pour cette seule année. Le budget rectifié fait également apparaître un besoin de financement de 915,6 milliards de FCFA, en hausse de 13 % par rapport aux prévisions initiales. Ces indicateurs montrent que le retour du Gabon sur le marché international répond autant à un besoin urgent de liquidités qu’à une stratégie de financement du développement. 

Des investissements et des arriérés à financer

Selon le gouvernement gabonais, les fonds obtenus serviront à financer des projets d’investissement public ainsi qu’à rembourser une partie des arriérés de l’État. Les secteurs de l’eau et de l’énergie figurent parmi les priorités avancées, dans un pays confronté à des coupures récurrentes et à d’importants besoins en infrastructures. Toutefois, le communiqué ne précise ni la liste complète des projets bénéficiaires, ni les montants attribués à chacun, ni la part exacte réservée au règlement des dettes antérieures. En l’absence de ces détails, il reste difficile de mesurer la contribution réelle de cet emprunt à la croissance et à l’amélioration des conditions de vie des populations gabonaises.

Le recours à la dette peut soutenir l’économie lorsque les ressources sont dirigées vers des investissements productifs, capables de générer des recettes, des emplois et une activité suffisante pour faciliter leur remboursement. Il devient en revanche préoccupant lorsque l’argent emprunté sert principalement à couvrir des dépenses courantes, combler des déficits ou rembourser d’anciennes obligations. Le gouvernement devra donc publier un mécanisme précis de traçabilité des 530 milliards de FCFA mobilisés. Les Gabonais sont en droit de connaître les projets financés, leurs coûts, leurs délais d’exécution et les entreprises retenues.

Encore 580 millions de dollars d’emprunt autorisés

La Loi de finances rectificative autorise l’exécutif à lever jusqu’à 1,5 milliard de dollars, soit près de 858 milliards de FCFA, sur les marchés internationaux en 2026. Avec les 920 millions de dollars déjà obtenus, le gouvernement a utilisé environ 61 % de cette autorisation. Il lui reste donc la possibilité de mobiliser 580 millions de dollars supplémentaires, soit environ 330 milliards de FCFA, si les conditions de marché sont jugées favorables. Cette marge alimente la crainte d’une nouvelle émission avant la fin de l’exercice budgétaire.

Cette opération intervient moins de deux ans après la levée de 290 millions de dollars réalisée en novembre 2024, principalement pour des opérations de gestion de la dette. En additionnant uniquement ces deux emprunts internationaux, le Gabon a mobilisé environ 1,21 milliard de dollars, soit près de 690 milliards de FCFA. Ce montant ne tient pas compte des emprunts contractés sur le marché régional de la CEMAC, des bons du Trésor et des autres engagements publics. La fréquence de ces opérations renforce l’image d’un État qui finance de plus en plus son programme économique par l’endettement.

Le FMI attendu face aux risques budgétaires

Le retour sur les marchés intervient alors que le Gabon a officiellement sollicité un programme auprès du FMI et attend une nouvelle mission technique à Libreville en septembre. Or, l’institution avait déjà estimé la dette publique gabonaise à plus de 70 % du PIB, au-dessus du plafond communautaire de la CEMAC, tout en alertant sur l’accumulation des arriérés et l’aggravation des déséquilibres budgétaires. Des investisseurs interrogés après la publication du budget rectifié craignent d’ailleurs que l’augmentation du déficit et le recours massif au marché international ne compliquent les discussions avec le Fonds. 

Le véritable test ne réside donc pas dans la capacité du Gabon à emprunter, mais dans celle de l’administration Oligui Nguema à transformer cette dette coûteuse en infrastructures fonctionnelles et en activité économique durable. Avant toute nouvelle levée, le gouvernement devrait rendre publics le calendrier d’amortissement, les frais de l’opération, l’état actualisé de la dette et la destination détaillée des fonds. À défaut, le succès commercial revendiqué ce jeudi pourrait surtout repousser les difficultés budgétaires vers les prochaines années. En 2033, les contribuables gabonais devront en effet rembourser une dette dont les résultats concrets, eux, restent encore à démontrer.